在全球經(jīng)濟(jì)不確定性加劇的背景下，黃金市場(chǎng)迎來(lái)了前所未有的牛市。盡管加密貨幣市場(chǎng)尚未迎來(lái)預(yù)期的牛市，但黃金憑借其獨(dú)特的避險(xiǎn)屬性，吸引了大量資金，價(jià)格持續(xù)創(chuàng)下新高。2024年全球黃金需求飆升至歷史新高，目前現(xiàn)貨黃金價(jià)格突破2,877美元，期貨價(jià)格也突破2,900美元。推動(dòng)這一趨勢(shì)的因素包括各國(guó)央行加速購(gòu)買黃金，以及投資者在特朗普關(guān)稅升級(jí)威脅下尋求避險(xiǎn)。
各國(guó)央行加速黃金購(gòu)買
根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)最新報(bào)告，2024年，全球主要央行繼續(xù)以驚人的速度購(gòu)買黃金，尤其是在第四季度，購(gòu)買量大幅加速。去年，全球黃金需求達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的4,974噸。這一趨勢(shì)表明，各國(guó)央行購(gòu)買黃金的原因不僅僅是因?yàn)槌掷m(xù)的通脹和地緣政治緊張局勢(shì)，還因?yàn)槊绹?guó)政府日益龐大的預(yù)算赤字和債務(wù)償還壓力。
世界黃金協(xié)會(huì)市場(chǎng)策略師Joe Cavatoni指出，央行購(gòu)買黃金的主要驅(qū)動(dòng)因素是“對(duì)持續(xù)通脹、地緣政治緊張局勢(shì)的擔(dān)憂，以及美國(guó)政府日益擴(kuò)大的預(yù)算赤字帶來(lái)的債務(wù)償還壓力，同時(shí)央行還需要進(jìn)行多元化資產(chǎn)配置?！边@一觀點(diǎn)已獲得市場(chǎng)廣泛認(rèn)同，特別是在美聯(lián)儲(chǔ)去年開(kāi)始的降息周期背景下，推動(dòng)了大量資金流入以實(shí)物黃金為支撐的黃金ETF。
美聯(lián)儲(chǔ)降息周期推動(dòng)黃金需求
美聯(lián)儲(chǔ)的降息周期對(duì)黃金市場(chǎng)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。相對(duì)較低的利率環(huán)境意味著黃金無(wú)需與收益資產(chǎn)激烈競(jìng)爭(zhēng)，從而吸引了大量資金流入黃金ETF。世界黃金協(xié)會(huì)的報(bào)告顯示，全球?qū)?a href="/middle/6698.html" target="_blank">黃金ETF的需求保持穩(wěn)定，使得2024年成為自2020年以來(lái)持有量保持大致不變的首個(gè)年份，這與過(guò)去三年顯著的資金流出形成鮮明對(duì)比。
自今年初以來(lái)，黃金價(jià)格已上漲約8%，2024年全年上漲超過(guò)27%，甚至超過(guò)指數(shù)的24%的強(qiáng)勁上漲。這一表現(xiàn)不僅反映了市場(chǎng)對(duì)黃金的強(qiáng)勁需求，還顯示出投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)前景的憂慮。
風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒推動(dòng)黃金價(jià)格上漲
對(duì)于大多數(shù)投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，近期國(guó)際金價(jià)大幅上漲的最直接原因是風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒的上升。市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策將保持寬松，黃金仍將主要通過(guò)逢低買入的方式進(jìn)行購(gòu)買。德商銀行的分析師Carsten Fritsch指出，特朗普不穩(wěn)定的關(guān)稅決策加劇了市場(chǎng)的不確定性，增強(qiáng)了黃金作為“避險(xiǎn)”投資的吸引力。
世界黃金協(xié)會(huì)在其《黃金需求趨勢(shì)》報(bào)告中表示：“2025年，地緣政治和經(jīng)濟(jì)不確定性仍然較高，全球主要央行很可能繼續(xù)將黃金視為一種穩(wěn)定的戰(zhàn)略資產(chǎn)。”這一預(yù)測(cè)得到了華爾街主要機(jī)構(gòu)的支持。今年1月末，高盛和花旗的分析師團(tuán)隊(duì)重申了他們對(duì)黃金價(jià)格的看漲預(yù)期，認(rèn)為美國(guó)關(guān)稅的威脅將推動(dòng)黃金需求持續(xù)增長(zhǎng)。
黃金價(jià)格有望突破3,000美元大關(guān)
高盛的分析團(tuán)隊(duì)表示，長(zhǎng)期持有黃金仍然是商品領(lǐng)域最為堅(jiān)定的交易建議，這一趨勢(shì)由央行購(gòu)買（結(jié)構(gòu)性因素）和黃金ETF購(gòu)買（周期性因素）推動(dòng)。他們重申了2026年第二季度前黃金價(jià)格將突破每盎司3,000美元的價(jià)格預(yù)測(cè)?；ㄆ煲舱J(rèn)為，關(guān)稅進(jìn)一步升級(jí)將導(dǎo)致投資者對(duì)黃金保持看漲預(yù)期，未來(lái)6至12個(gè)月內(nèi)黃金價(jià)格有望上漲至每盎司3,000美元。
盡管美國(guó)政府上周末宣布推遲對(duì)墨西哥和加拿大的關(guān)稅措施，但對(duì)某些中國(guó)進(jìn)口商品的10%關(guān)稅已于本周二生效。這一政策變化進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)不確定性，推動(dòng)了黃金價(jià)格上漲。
美國(guó)政策動(dòng)態(tài)對(duì)黃金需求的影響
世界黃金協(xié)會(huì)的分析師Cavatoni表示，2025年黃金需求可能取決于美國(guó)政策發(fā)展，包括美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期和關(guān)稅影響。他指出，央行繼續(xù)購(gòu)買黃金的理由仍然非常強(qiáng)勁。如果美聯(lián)儲(chǔ)恢復(fù)降息，西方投資者對(duì)黃金ETF的需求可能會(huì)增加。
Kitco Metals的資深市場(chǎng)分析師Jim Wyckoff表示，鑒于特朗普政府的破壞性政策帶來(lái)的不確定性，加上各國(guó)央行可能增加黃金購(gòu)買以實(shí)現(xiàn)多元化配置，黃金價(jià)格今年可能會(huì)突破3,000美元。XS.com的Rania Gule也指出，黃金的整體上漲趨勢(shì)依然保持不變，任何回調(diào)都應(yīng)視為買入機(jī)會(huì)，因?yàn)?a href="/middle/10743.html" target="_blank">支撐因素沒(méi)有發(fā)生根本變化。
黃金作為對(duì)沖工具的投資機(jī)會(huì)
Rania Gule還表示，鑒于特朗普政策帶來(lái)的持續(xù)不確定性，黃金可能繼續(xù)成為投資者的關(guān)注焦點(diǎn)，既作為對(duì)沖工具，也作為投資機(jī)會(huì)。這一觀點(diǎn)在市場(chǎng)中獲得了廣泛認(rèn)同，特別是在全球經(jīng)濟(jì)前景不明朗的背景下，黃金的避險(xiǎn)屬性成為投資者不可或缺的資產(chǎn)配置工具。
總體而言，黃金牛市不僅反映了全球經(jīng)濟(jì)不確定性，也體現(xiàn)了投資者對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的強(qiáng)勁需求。受到央行加速購(gòu)買、美聯(lián)儲(chǔ)降息周期和特朗普政策不確定性等多重因素推動(dòng)，黃金價(jià)格有望繼續(xù)上漲，突破3,000美元大關(guān)。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，黃金不僅是對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的工具，也是獲得長(zhǎng)期回報(bào)的重要資產(chǎn)。