在全球經(jīng)濟(jì)不確定性加劇的背景下，黃金市場迎來了前所未有的牛市。盡管加密貨幣市場尚未迎來預(yù)期的牛市，但黃金憑借其獨(dú)特的避險(xiǎn)屬性，吸引了大量資金，價(jià)格持續(xù)創(chuàng)下新高。2024年全球黃金需求飆升至歷史新高，目前現(xiàn)貨黃金價(jià)格突破2,877美元，期貨價(jià)格也突破2,900美元。推動這一趨勢的因素包括各國央行加速購買黃金，以及投資者在特朗普關(guān)稅升級威脅下尋求避險(xiǎn)。
各國央行加速黃金購買
根據(jù)世界黃金協(xié)會最新報(bào)告，2024年，全球主要央行繼續(xù)以驚人的速度購買黃金，尤其是在第四季度，購買量大幅加速。去年，全球黃金需求達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的4,974噸。這一趨勢表明，各國央行購買黃金的原因不僅僅是因?yàn)槌掷m(xù)的通脹和地緣政治緊張局勢，還因?yàn)槊绹找纨嫶蟮念A(yù)算赤字和債務(wù)償還壓力。
世界黃金協(xié)會市場策略師Joe Cavatoni指出，央行購買黃金的主要驅(qū)動因素是“對持續(xù)通脹、地緣政治緊張局勢的擔(dān)憂，以及美國政府日益擴(kuò)大的預(yù)算赤字帶來的債務(wù)償還壓力，同時(shí)央行還需要進(jìn)行多元化資產(chǎn)配置。”這一觀點(diǎn)已獲得市場廣泛認(rèn)同，特別是在美聯(lián)儲去年開始的降息周期背景下，推動了大量資金流入以實(shí)物黃金為支撐的黃金ETF。
美聯(lián)儲降息周期推動黃金需求
美聯(lián)儲的降息周期對黃金市場產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。相對較低的利率環(huán)境意味著黃金無需與收益資產(chǎn)激烈競爭，從而吸引了大量資金流入黃金ETF。世界黃金協(xié)會的報(bào)告顯示，全球?qū)?a href="/middle/6698.html" target="_blank">黃金ETF的需求保持穩(wěn)定，使得2024年成為自2020年以來持有量保持大致不變的首個(gè)年份，這與過去三年顯著的資金流出形成鮮明對比。
自今年初以來，黃金價(jià)格已上漲約8%，2024年全年上漲超過27%，甚至超過指數(shù)的24%的強(qiáng)勁上漲。這一表現(xiàn)不僅反映了市場對黃金的強(qiáng)勁需求，還顯示出投資者對全球經(jīng)濟(jì)前景的憂慮。
風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒推動黃金價(jià)格上漲
對于大多數(shù)投資機(jī)構(gòu)來說，近期國際金價(jià)大幅上漲的最直接原因是風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒的上升。市場預(yù)期美聯(lián)儲的貨幣政策將保持寬松，黃金仍將主要通過逢低買入的方式進(jìn)行購買。德商銀行的分析師Carsten Fritsch指出，特朗普不穩(wěn)定的關(guān)稅決策加劇了市場的不確定性，增強(qiáng)了黃金作為“避險(xiǎn)”投資的吸引力。
世界黃金協(xié)會在其《黃金需求趨勢》報(bào)告中表示：“2025年，地緣政治和經(jīng)濟(jì)不確定性仍然較高，全球主要央行很可能繼續(xù)將黃金視為一種穩(wěn)定的戰(zhàn)略資產(chǎn)?！边@一預(yù)測得到了華爾街主要機(jī)構(gòu)的支持。今年1月末，高盛和花旗的分析師團(tuán)隊(duì)重申了他們對黃金價(jià)格的看漲預(yù)期，認(rèn)為美國關(guān)稅的威脅將推動黃金需求持續(xù)增長。
黃金價(jià)格有望突破3,000美元大關(guān)
高盛的分析團(tuán)隊(duì)表示，長期持有黃金仍然是商品領(lǐng)域最為堅(jiān)定的交易建議，這一趨勢由央行購買（結(jié)構(gòu)性因素）和黃金ETF購買（周期性因素）推動。他們重申了2026年第二季度前黃金價(jià)格將突破每盎司3,000美元的價(jià)格預(yù)測?；ㄆ煲舱J(rèn)為，關(guān)稅進(jìn)一步升級將導(dǎo)致投資者對黃金保持看漲預(yù)期，未來6至12個(gè)月內(nèi)黃金價(jià)格有望上漲至每盎司3,000美元。
盡管美國政府上周末宣布推遲對墨西哥和加拿大的關(guān)稅措施，但對某些中國進(jìn)口商品的10%關(guān)稅已于本周二生效。這一政策變化進(jìn)一步加劇了市場不確定性，推動了黃金價(jià)格上漲。
美國政策動態(tài)對黃金需求的影響
世界黃金協(xié)會的分析師Cavatoni表示，2025年黃金需求可能取決于美國政策發(fā)展，包括美聯(lián)儲降息預(yù)期和關(guān)稅影響。他指出，央行繼續(xù)購買黃金的理由仍然非常強(qiáng)勁。如果美聯(lián)儲恢復(fù)降息，西方投資者對黃金ETF的需求可能會增加。
Kitco Metals的資深市場分析師Jim Wyckoff表示，鑒于特朗普政府的破壞性政策帶來的不確定性，加上各國央行可能增加黃金購買以實(shí)現(xiàn)多元化配置，黃金價(jià)格今年可能會突破3,000美元。XS.com的Rania Gule也指出，黃金的整體上漲趨勢依然保持不變，任何回調(diào)都應(yīng)視為買入機(jī)會，因?yàn)?a href="/middle/10743.html" target="_blank">支撐因素沒有發(fā)生根本變化。
黃金作為對沖工具的投資機(jī)會
Rania Gule還表示，鑒于特朗普政策帶來的持續(xù)不確定性，黃金可能繼續(xù)成為投資者的關(guān)注焦點(diǎn)，既作為對沖工具，也作為投資機(jī)會。這一觀點(diǎn)在市場中獲得了廣泛認(rèn)同，特別是在全球經(jīng)濟(jì)前景不明朗的背景下，黃金的避險(xiǎn)屬性成為投資者不可或缺的資產(chǎn)配置工具。
總體而言，黃金牛市不僅反映了全球經(jīng)濟(jì)不確定性，也體現(xiàn)了投資者對避險(xiǎn)資產(chǎn)的強(qiáng)勁需求。受到央行加速購買、美聯(lián)儲降息周期和特朗普政策不確定性等多重因素推動，黃金價(jià)格有望繼續(xù)上漲，突破3,000美元大關(guān)。對于投資者來說，黃金不僅是對沖風(fēng)險(xiǎn)的工具，也是獲得長期回報(bào)的重要資產(chǎn)。