周四（4月3日），現(xiàn)貨黃金自歷史新高 3,167.67美元/盎司回落，投資者在經(jīng)歷一輪“拋物線(xiàn)式”上漲后開(kāi)始獲利了結(jié)。雖然此次上漲最初由美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普（Donald Trump）大幅加征關(guān)稅計(jì)劃所引發(fā)的避險(xiǎn)需求推動(dòng)，但隨著盤(pán)中買(mǎi)盤(pán)減弱，市場(chǎng)對(duì)本輪漲勢(shì)的持續(xù)性也開(kāi)始產(chǎn)生疑問(wèn)。

截至發(fā)稿，黃金報(bào) 3,067.15美元/盎司，較高點(diǎn)下跌超 100 美元，跌幅約 2.04%。

（圖源：FX168）

黃金2025年迄今漲幅達(dá)19%，本輪回調(diào)或?yàn)闀簳r(shí)性整理

黃金年內(nèi)已上漲 19%，受多重宏觀(guān)不確定性、央行歷史性買(mǎi)盤(pán)以及ETF持續(xù)流入支撐。盡管周四出現(xiàn)回調(diào)，但從趨勢(shì)角度來(lái)看，這并未破壞整體多頭格局，短期內(nèi)出現(xiàn)技術(shù)性整理的可能性開(kāi)始上升。

特朗普關(guān)稅是“導(dǎo)火索”，但黃金上漲早有鋪墊？

特朗普提出對(duì)幾乎所有進(jìn)口商品征收 10% 的關(guān)稅，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和企業(yè)成本上升的擔(dān)憂(yōu)，避險(xiǎn)情緒推高金價(jià)。不過(guò)，白宮隨后澄清表示，包括黃金、銅及能源在內(nèi)的“關(guān)鍵原材料”將被豁免，這緩解了部分對(duì)供應(yīng)鏈中斷的擔(dān)憂(yōu)，也對(duì)實(shí)物市場(chǎng)帶來(lái)一定支撐。

盡管如此，分析人士認(rèn)為，關(guān)稅政策仍在市場(chǎng)中重新引入一輪重大不確定性。BullionVault的阿德里安·阿什（Adrian Ash）表示：“疲弱的貿(mào)易、上升的成本和被壓縮的利潤(rùn)空間對(duì)股市形成重壓，而地緣政治的不信任正在加深。這種黯淡的增長(zhǎng)前景正為黃金創(chuàng)造出理想的上漲背景?！?/p>

技術(shù)面觀(guān)察：3000美元成為關(guān)鍵支撐區(qū)域

短期內(nèi)，黃金的震蕩區(qū)間位于 2,999.46美元低點(diǎn)至3,167.84美元高點(diǎn) 之間。目前市場(chǎng)關(guān)注的首個(gè)支撐點(diǎn)位在 3,083.65美元樞軸位。若跌破該水平，則可能測(cè)試中期漲幅（2,832.72–3,167.84美元）50%回撤位，即 3,000.28美元。

若金價(jià)日線(xiàn)收跌，則可能形成“收盤(pán)價(jià)格反轉(zhuǎn)頂部”形態(tài)，技術(shù)上意味著2至3日的短期調(diào)整。反之，若能突破并站穩(wěn) 3,167.84美元，則上行趨勢(shì)有望重啟，目標(biāo)將上看 3,200美元，與澳新銀行（ANZ）等機(jī)構(gòu)的多頭預(yù)期一致。

市場(chǎng)情緒仍偏多，逢低買(mǎi)入動(dòng)能強(qiáng)勁

盡管當(dāng)前技術(shù)面面臨一定壓力，但市場(chǎng)多頭信心并未動(dòng)搖。獨(dú)立分析師羅斯·諾曼（Ross Norman）表示：“在歷史高位附近試圖判斷頂部是非常困難的，但可以明顯看到，每一次回調(diào)都迅速被買(mǎi)盤(pán)吸收，這說(shuō)明市場(chǎng)底層的多頭情緒仍然強(qiáng)勁?！?/p>

展望：3,000–3,050美元或成關(guān)鍵吸籌區(qū)，突破新高仍可期

盡管短線(xiàn)面臨調(diào)整壓力，但黃金的中期走勢(shì)依然樂(lè)觀(guān)。央行持續(xù)購(gòu)金、避險(xiǎn)情緒升溫及實(shí)際利率處于相對(duì)低位，將繼續(xù)吸引資金流入貴金屬市場(chǎng)。

當(dāng)前的 3,000–3,050美元區(qū)間 被認(rèn)為是潛在的多頭吸籌區(qū)，一旦確認(rèn)突破 3,167.84美元高點(diǎn)，金價(jià)有望再次打開(kāi)上行空間。